Aumento del salario mínimo y políticas económicas incrementan riesgos de inflación y estancamiento económico

El reciente aumento del salario mínimo en un 9.54%, decretado tras el desacuerdo en la mesa de negociación, agrava los riesgos económicos en un contexto de alta inflación acumulada, costos crecientes para los productores y pérdida de competitividad en sectores clave.

El Instituto de Ciencia Política (ICP) advierte que esta medida, junto con una política monetaria expansiva, la política fiscal discrecional y los cambios en las reglas sobre la propiedad privada y los derechos adquiridos, está comprometiendo la estabilidad económica y erosionando la credibilidad institucional.

En noviembre, el Índice de Precios del Productor (IPP) subió un 4.8%, reflejando el ascenso de los costos de insumos para la producción de bienes en el país. Esto, junto con el incremento salarial, podría trasladarse a los precios finales, afectando aún más el poder adquisitivo, el empleo formal y la competitividad.

Desde marzo de 2024, el Banco de la República ha reducido la tasa de interés de intervención, llevándola de 10.75% a 9.75%. Esta reducción, junto con la presión del Ministerio de Hacienda para reducciones más agresivas, han impulsado una expansión monetaria que incrementa los riesgos inflacionarios a mediano plazo.

Estas intervenciones a la economía en conjunto amenazan la estabilidad y el crecimiento económico y la recuperación sostenida de los sectores productivos.

Algunos hallazgos del boletín:

• La inflación acumulada, medida por el El Índice de Precios al Consumidor (IPC), del 75.34% en 10 años refleja una fuerte pérdida de poder adquisitivo, con una inflación anual de 5.2% en noviembre. Educación (10.62%), restaurantes y hoteles (8.41%) y servicios básicos (7.25%) tuvieron los mayores aumentos. El alza del salario mínimo podría agravar estas tendencias sin mejoras en productividad ni control de costos.
• El Índice de Precios al Productor (IPP) subió un 4.80% anual en noviembre, un aumento de 3.78 puntos frente a octubre. Este alza en los costos de insumos, junto con el aumento del salario mínimo, podría trasladarse a los precios finales y afectar a los consumidores.
• Manufactura sigue en retroceso pese al crecimiento en octubre: tres trimestres consecutivos de contracción, con una caída acumulada del 3.3% en los últimos 12 meses.
• La expansión monetaria eleva el riesgo de inflación. En noviembre de 2024, el dinero en circulación creció un 7.63% y los depósitos un 9.97%, impulsados por la reducción de tasas y mayor liquidez del Banco de la República. Con el aumento del salario mínimo en un 9.54%, podría generarse un exceso de dinero que presione los precios al alza y desborde la inflación reprimida.
• Deuda del Gobierno con el Banco Central. El financiamiento del déficit fiscal con TES adquiridos por el Banco de la República compromete la independencia monetaria y aumenta los riesgos fiscales. Desde 2022, el crecimiento de los activos del Banco frente al Gobierno, reflejan su creciente dependencia en la compra de TES. 
• Desindustrialización y política fiscal: la minería y la industria, claves para la productividad y las divisas, acumulan tres trimestres de caída debido a la alta carga tributaria, las afectaciones a los derechos adquiridos y la presión fiscal. Su reemplazo por actividades de menor intensidad de capital limita el crecimiento del PIB y afecta la estabilidad comercial.

Recomendaciones del ICP:

1. Priorizar estabilidad macroeconómica: mantener recortes graduales y prudentes en las tasas de interés para evitar desbordar las expectativas inflacionarias.
2. Establecer disciplina fiscal: reducir la emisión de TES como fuente de financiamiento gubernamental, fortaleciendo la sostenibilidad fiscal.
3. Atacar problemas estructurales: garantizar las reglas de juego y disminuir cargas fiscales sobre sectores estratégicos para el país, como  la manufactura y minería, que impulsan la generación de valor agregado, la generación de divisas y otorgan ventajas competitivas a la economía.
4. Fortalecer la independencia del Banco: proteger al Banco de la República de presiones políticas para mantener la credibilidad institucional.

El ICP llama a implementar políticas coordinadas y responsables que protejan el poder adquisitivo y la estabilidad económica del país a largo plazo.